صندوق های قابل معامله در مبادلات ارزهای دیجیتال (ETF) چگونه کار می کنند؟

ETF ارزهای دیجیتال: یک مرور کلی

صندوق‌های قابل معامله در مبادلات ارزهای دیجیتال (ETF) عملکرد قیمت ارزهای رمزپایه را با سرمایه‌گذاری در یک سبد مرتبط با ابزارهای آن‌ها دنبال می‌کنند. مانند سایر این صندوق‌ها، ETFهای کریپتو در بورس‌های عادی معامله می‌شوند و سرمایه‌گذاران می‌توانند آن‌ها را در حساب‌های کارگزاری استاندارد خود نگهداری کنند.

فهرست رو به رشدی از ETF ها – نوعی محصول قابل معامله در مبادلات (ETP) – در اوایل سال 2024 شروع به ارائه فرصتی به سرمایه گذاران برای سرمایه گذاری در بیت کوین از طریق دارایی های خود کردند. پس از حدود یک دهه کشمکش نظارتی، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC)، تحت فشار حکم دادگاه استیناف ناحیه DC در سال 2023، اولین ETFهای رمزنگاری شده را در اوایل سال 2024 مجاز کرد.1

این سرمایه‌گذاری‌ها به معامله‌گران خرده‌فروش اجازه می‌دهد تا بدون داشتن مالکیت مستقیم دارایی‌ها، در معرض مستقیم قیمت‌های کریپتو قرار بگیرند. این امر امکان گمانه‌زنی در مورد قیمت ارزهای دیجیتال را بدون انجام تجارت در صرافی رمزنگاری یا پرداختن به هزینه‌ها و پیچیدگی‌های مالکیت مستقیم دارایی‌های دیجیتال ممکن می‌سازد.

با این حال، ETF های کریپتو معمولاً کارمزدهای بالاتری نسبت به سایر ETF ها دارند، و در حالی که خود وجوه تحت نظارت هستند، چنین نظارتی در بازارهای رمزنگاری که در آن وجوه سرمایه گذاری می شود وجود ندارد. به عنوان مثال، SEC استدلال کرده است که بدون نظارت و توافق‌های اشتراک نظارت مناسب با بازارهای تنظیم‌شده، جلوگیری از فعالیت‌های متقلبانه و تضمین شیوه‌های معاملاتی منصفانه در بازارهای رمزنگاری دشوار است.2

در زیر، نحوه کار این صندوق‌ها، نگرانی‌های کمیسیون بورس و اوراق بهادار درباره این محصولات، مزایایی که ممکن است داشته باشند، و همه اینها برای سرمایه‌گذاران روزمره به شما نشان می‌دهیم.

 

چگونه یک ETF ارز دیجیتال کار می کند؟

در حالی که بیشتر ETF ها با نگهداری سبدی از دارایی های اساسی، نحوه عملکرد شاخص ها را تکرار می کنند، ETF های کریپتو چند راه برای ردیابی عملکرد یک ارز دیجیتال دارند. ETF های نقطه ای مستقیماً ارز دیجیتال را نگه می دارند و سبدی می سازند که عملکرد دارایی های دیجیتالی موجود در آن را تکرار می کند. سایر ETFهای رمزنگاری در قراردادهای آتی سرمایه گذاری می کنند ، که قراردادهایی برای خرید یا فروش کریپتو در تاریخ و قیمت از پیش تعیین شده است.

با توجه به پرتفوی آنها، این ETFها دارای قیمت سهام هستند که به جای خود ارزهای دیجیتال، تغییرات در قیمت مشتقات را تقلید می کنند. بنابراین، قیمت سهام در یک ETF ارز دیجیتال مطابق با قیمت قراردادهای آتی کریپتو افزایش و کاهش می یابد. مانند سایر مشتقات، ETF ارزهای دیجیتال مصنوعی به دلیل فقدان نظارت و نگرانی‌های ارزش‌گذاری در صرافی‌های کریپتو، ریسک بیشتری دارند.3

در حالی که تنظیم‌کننده‌های ایالات متحده برای چندین سال از تأیید ETF‌های رمزنگاری خودداری می‌کردند – SEC تنها از سال 2018 تا 2023 حدود 20 پیشنهاد را در ETF‌های نقطه‌ای رد کرد، آنها به راحتی در دسترس سرمایه‌گذاران در اروپا و کانادا بودند. SEC اولین ETFهای آتی کریپتو را برای بازار ایالات متحده در اکتبر 2021 و اولین ETFهای رمزنگاری نقطه ای را در ژانویه 2024 تصویب کرد.4

 

ETFهای آتی ارزهای دیجیتال

تجزیه و تحلیل ETF استراتژی بیت کوین ProShares، اولین ETF ارز دیجیتال در بازارهای ایالات متحده، نحوه عملکرد ETF های آتی ارزهای دیجیتال را نشان می دهد. این صندوق حدود نیمی از پرتفوی خود را به معاملات آتی بیت کوین بورس کالای شیکاگو (CME) که در پایان ماه جاری منقضی می شود و نیمی دیگر را به معاملات آتی بیت کوین CME که ماه بعد منقضی می شود، اختصاص می دهد.6

با نزدیک شدن به انقضای قراردادهای موجود در پرتفوی، صندوق سرمایه گذاری های خود را افزایش می دهد، قراردادهای منقضی را می فروشد و قراردادهای خرید ماه آینده را انجام می دهد. هزینه‌های مربوط به بازگرداندن قراردادها ممکن است برخی از تفاوت‌های بین عملکرد ETFها و ارزهای رمزپایه زیربنایی آنها را تشکیل دهد.

ProShares همچنین دارای ETF استراتژی اتر ( EETH ) است، یک ETF آتی اتر مانند آنچه که برای بیت کوین ارائه می کند. این صندوق قیمت اتر را با قراردادهای آتی دنبال می کند. ProShares دارای ETF هایی است که ترکیبی از بیت کوین و اتر را با استفاده از وزن برابر یا ارزش بازار برای سرمایه گذارانی که به دنبال قرار گرفتن در معرض چندین توکن رمزنگاری هستند، ردیابی می کند.7

همچنین ETF های معکوس مانند ProShares Short Strategy Bitcoin ETF وجود دارد . این از معاملات آتی برای ایجاد معکوس بازده بیت کوین استفاده می کند و به سرمایه گذاران اجازه می دهد در روزهایی که قیمت ارزهای دیجیتال کاهش می یابد، سود ببرند.8

 

ETF ارزهای رمزنگاری شده را مشخص کنید

صندوق های سرمایه گذاری همچنین می توانند مستقیماً ارزهای رمزنگاری شده را معامله و نگهداری کنند. ETF های رمزنگاری نقطه ای، صندوق هایی هستند که ارزهای رمزنگاری شده را خریداری کرده و آنها را به اوراق بهادار تبدیل می کنند . سرمایه گذاران در صورت نیاز، سهام را خریداری و می فروشند، درست مانند یک ETF سنتی. در یک ETF ارز دیجیتال، صندوق می‌تواند سهام را منتشر و بازخرید کند و به خرده‌فروشان و سایر سرمایه‌گذاران سهمی در بازار کریپتو ارائه دهد.

از سال 2014، مدیران دارایی به دنبال تاییدیه SEC برای ETF های بیت کوین نقطه ای بودند . بین اکتبر 2022 و اکتبر 2023، SEC بیش از 3500 درخواست صندوق مربوط به رمزنگاری را دریافت کرد. در ژانویه 2024، SEC 11 ETF بیت کوین را برای اولین بار تأیید کرد، و بعداً راه را برای ETF های بیشتر ارزهای دیجیتالی باز کرد.9410

در ماه مه 2024، SEC همچنین شروع به هموار کردن راه برای ETF های نقطه ای اتر کرد. SEC تغییر قاعده ای را تصویب کرد که امکان فهرست بندی و تجارت هشت ETF اتر نقطه ای را فراهم می کند.11

پیش از این تایید، SEC نگرانی‌های خود را در مورد ویژگی سهام‌داری اتریوم و نگرانی‌های قبلی آن با بیت‌کوین برای تقلب، نوسانات و حمایت‌های پایین سرمایه‌گذار در بازارهای کریپتو ابراز کرد.

 

Staking

« Staking » که به دارندگان اتر امکان می‌دهد با قفل کردن توکن‌های خود برای کمک به اعتبارسنجی تراکنش‌ها در شبکه درآمد کسب کنند، یکی از ویژگی‌های مهم مکانیسم اجماع اتریوم است.

این ویژگی درآمدزا، که در سال 2022 در پلتفرم اتر آغاز شد، سؤالاتی را در مورد نحوه مالیات و گزارش پاداش‌های سهام ایجاد می‌کند. این امر به SEC دلیل دیگری برای عدم تمایل به تایید ETF های نقطه ای اتر، با توجه به عدم شفافیت نظارتی در مورد وضعیت مالیاتی آنها داد.12

توجه داشته باشید که تایید SEC در مورد تغییر قانون برای ETF های نقطه ای اتر به این معنی نیست که این ETF ها می توانند معاملات را شروع کنند. درخواست های مدیران سرمایه گذاری باید بررسی شود و تاییدیه های بیشتری داده شود.

 

مزایای ETF های کریپتو

ETF ارزهای دیجیتال یک طبقه دارایی در حال توسعه هستند و با توجه به عدم قطعیت نظارتی، بازار ممکن است در آینده متفاوت به نظر برسد. با این وجود، داشتن سهام در ETF ارزهای دیجیتال دارای مزایایی در هنگام دسترسی به بازارهای رمزنگاری است.

قرار گرفتن در معرض بدون مالکیت

مهم‌ترین مزیت ETF ارزهای دیجیتال این است که بدون هزینه‌های مالکیت اضافی یا قرار گرفتن در معرض خطر مالکیت و نگهداری آنها در یک کیف پول رمزنگاری، قرار گرفتن در معرض کریپتوها را فراهم می‌کنند. برای مثال، هزینه‌های نگهداری برای ارزهای دیجیتال وجود دارد و برخی از کیف‌پول‌های دیجیتال امن هزینه سالانه دریافت می‌کنند.

این هزینه ها می توانند به سرعت اضافه شوند. ارزهای رمزنگاری شده همچنین با کارمزد تراکنش و شبکه همراه هستند که ارائه دهندگان ETF از آن مراقبت می کنند، حتی اگر به طور غیرمستقیم از طریق نسبت هزینه صندوق پرداخت کنید.

کاهش منحنی یادگیری

اصطلاحات تخصصی رمزارزها که عمدتاً از ساختار تکنولوژیکی آن نشأت می‌گیرند، همچنان سد راه پذیرش کریپتو است. سرمایه گذاران متوسط ​​اغلب درک دامنه و نقش ارزهای دیجیتال برایشان مشکل است. بعلاوه، این سرمایه گذاران ممکن است با فناوری شبکه آشنا نباشند، که باعث می شود صحبت های رمزنگاری، مانند هاوینگ و بلاک چین، حتی بیش از پیش ناخوشایند باشد. سرمایه گذاری در یک ETF ارز دیجیتال باعث می شود یادگیری کافی برای ورود به کریپتو بسیار قابل مدیریت باشد.

امنیت بیشتر برای سرمایه گذاران

صرافی‌های ارزهای دیجیتال، دستگاه‌های ذخیره‌سازی، کیف‌پول‌ها و برخی از بلاک‌چین‌های با طراحی ضعیف از زمان راه‌اندازی هک شده‌اند که منجر به نگرانی‌های دائمی در دنیای رمزارز در مورد امنیت می‌شود. امنیت ارزهای دیجیتال می‌تواند برای سرمایه‌گذاران فردی که ممکن است با روش‌های مورد نیاز آشنا نباشند، امری مهم باشد. یک ETF ارز دیجیتال این کار را برای شما انجام می دهد.

هزینه های کمتر برای سرمایه گذاران

تا ژانویه 2024 بیش از 9000 ارز رمزنگاری شده در بازارهای معاملاتی در سراسر جهان موجود است. زیرساخت خرید و فروش آنها در حال قوی‌تر شدن است، اما در مقایسه با مبادلات اوراق بهادار هنوز منطقه نسبتاً رام نشده است.133

به عنوان مثال، برخی از توکن‌ها در صرافی‌های ارزهای دیجیتال خاص در دسترس هستند در حالی که برخی دیگر در دسترس نیستند، و صرافی‌ها می‌توانند در برخی کشورها فعالیت کنند اما در برخی دیگر نه. همچنین هزینه های اضافی با خرید کریپتو وجود دارد. ETF ارزهای دیجیتال به شما این امکان را می دهد که دارایی های خود را بدون هزینه و دردسرهای خرید و مبادله توکن ها متنوع کنید.

 

معایب ETF های کریپتو

جدید بودن ETF ارزهای دیجیتال یکی از ایرادات آن است ، زیرا هنوز مشخص نیست که مقررات در این زمینه چگونه تکامل خواهند یافت. با توجه به احتمال ظهور ETF های رمزنگاری بیشتر، مهم است که از مشکلات احتمالی آنها آگاه باشید.

خطر خطای ردیابی

ETFهای رمزنگاری همیشه حرکات قیمت توکن دیجیتالی زیربنایی را تکرار نمی کنند. این امر به ویژه در مورد ETFهایی که برای ردیابی ارزهای رمزنگاری شده به قراردادهای آتی وابسته هستند، صادق است، که باید با پایان یافتن قراردادها، موقعیت خود را تغییر دهند.

هزینه های ETF بالاتر

در حالی که ETF های رمزنگاری به سرمایه گذاران کمک می کنند تا از برخی هزینه های مربوط به مالکیت مستقیم ارزهای دیجیتال اجتناب کنند، آنها کارمزد خاص خود را دارند. از آنجایی که اغلب به طور فعال مدیریت می شوند، ETF های کریپتو می توانند نسبت هزینه های بالاتری نسبت به سایر ETF ها داشته باشند. به عنوان مثال، نسبت هزینه ProShares Bitcoin Strategy ETF 0.95٪ است. برای مقایسه، نسبت هزینه برای ETF SPDR S&P 500 فقط 0.09٪ است.614

نوسانات

اگرچه ETF ارزهای دیجیتال برخی از آنچه را که در تجارت ارزهای دیجیتال دخیل است ساده می کند، اما همچنان در معرض نوسانات قیمتی چشمگیر بازارهای رمزنگاری هستند. این به معنای ریسک بیشتر برای شما است، که اگر بیشتر به نوسانات پایین تر ETF های معمولی عادت داشته باشید، می تواند حتی نگران کننده تر باشد.

عدم مالکیت مستقیم

سرمایه گذاران در ETF های کریپتو صاحب دارایی های دیجیتال نیستند. در حالی که ETF های رمزنگاری راحتی را به ارمغان می آورند، شما کنترل یا دسترسی به خود ارز رمزنگاری را نخواهید داشت، و تمرکززدایی و ناشناس بودن مرتبط با کریپتو برای سهامداران ETF اعمال نمی شود.

 

جایگزین های ETF ارزهای دیجیتال

علاوه بر تخصیص وجوه به معاملات آتی و ETFهای نقطه ای، سرمایه گذاران می توانند پول خود را در چندین محصول مشابه ETF دیگر برای قرار گرفتن در معرض کریپتو قرار دهند. بیایید به این گزینه ها بپردازیم.

Crypto Trusts

در حالی که SEC تنها با اکراه تعداد معدودی از ETF های رمزنگاری را تایید کرده است، یک محصول مشابه در حال حاضر برای سال ها در دسترس بوده است: تراست های سرمایه گذاری بیت کوین. اینها وجوه بسته ای هستند که شبیه ETFهای رمزنگاری نقطه ای هستند که پیشنهاد می شوند. آنها از طرف سرمایه گذاران بیت کوین دارند و سهام آنها در بازارهای خارج از بورس (OTC) معامله می شود.

اما اینها ETF نیستند. آنها فقط برای شرکت های سرمایه گذاری، سرمایه گذاران معتبر یا افراد با ارزش خالص بالا باز هستند و برای عموم خرده فروشان قابل دسترسی نیستند. آنها تمایل دارند حداقل مبلغ سرمایه گذاری بالایی داشته باشند و هر خرید سهام با یک دوره قفل برای سرمایه گذاران همراه است.

ETPهای رمزنگاری شده

ETF ها یکی از انواع محصولات قابل معامله در بورس ( ETP ) هستند. با این حال، ETPهای رمزنگاری، زمانی که مورد بحث قرار می‌گیرند، به آنهایی اشاره می‌کنند که به طور خاص اوراق بدهی صادر شده توسط وسایل نقلیه با هدف خاص (SPV) که دارایی‌های رمزنگاری زیربنایی را نگهداری می‌کنند، دارند. SPV از کریپتو به عنوان وثیقه برای صدور ETP استفاده می کند که در صرافی ها معامله می شود.

ETPهای رمزنگاری شده تحت قانون اوراق بهادار سال 1933 قرار می گیرند و نسبت به ETFها مقررات کمتری دارند. به عبارت دیگر، Spot Crypto ETP شرکت‌های سرمایه‌گذاری ثبت‌شده تحت قانون شرکت سرمایه‌گذاری سال 1940 نیستند. در نتیجه، سهامداران از حمایت‌های مرتبط با مالکیت سهام ETF برخوردار نیستند.15

تفاوت دیگر این است که صندوق های ETF کریپتو می توانند بر اساس تقاضای بازار سهام ایجاد و بازخرید کنند و به همسو شدن قیمت سهام با ارزش خالص دارایی صندوق کمک کنند. ETPهای رمزنگاری معمولاً دارای عرضه ثابتی از سهام هستند که با قیمت‌های مبتنی بر بازار معامله می‌شوند که می‌تواند از ارزش رمزنگاری اساسی منحرف شود.

شرکت هایی که Crypto را نگه می دارند

سرمایه گذاری در شرکت هایی که ارزهای رمزنگاری شده را در ترازنامه خود نگه می دارند، راه دیگری برای سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال بدون داشتن توکن های دیجیتال است. برخی از شرکت های سهامی عام تعداد زیادی بیت کوین دارند. به عنوان مثال، MicroStrategy ( MSTR ) تا می 2024 حدود 214000 بیت کوین داشت. گلکسی دیجیتال هولدینگ ( BRPHF ) و تسلا ( TSLA ) دیگر شرکت‌هایی هستند که در فهرست سهام عمومی قرار دارند و بیت کوین در ترازنامه خود دارند.1617

ETF های مرتبط با رمزارز

بسیاری از ETF‌ها برای شرکت‌هایی که با فناوری بلاک چین یا شرکت‌های رمزنگاری درگیر هستند، قرار گرفتن در معرض متنوعی را ارائه می‌دهند. برای مثال، Amplify Transformational Data Sharing ETF ( BLOK ) مجموعه‌ای از شرکت‌هایی را در اختیار دارد که فناوری‌های بلاک چین را توسعه و استفاده می‌کنند.18

 

خط پایین

ETF ها روشی مناسب برای سرمایه گذاران خرده فروشی برای به دست آوردن قرار گرفتن در معرض دارایی هایی هستند که در غیر این صورت ممکن است بسیار پرهزینه باشند. کارگزاران می خواهند ETF هایی را ارائه دهند که دارای رمزنگاری هستند تا سرمایه گذاران متوسط ​​بتوانند در سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال شرکت کنند. با این حال، این وجوه با ریسک ها و هزینه های اضافی همراه هستند، بنابراین مهم است که قبل از تصمیم گیری برای سرمایه گذاری، آنها را به طور کامل بررسی کنید.

 

آکادمی قزلباش

همانطور که میدانیم موفقیت در معاملات بازار ارزهای دیجیتال همانند تمامی حرفه های تخصصی دیگر، نیازمند مهارت و تجربه بسیاری است. و اولین کار در این بازار آشنا شدن با مفهوم ( ارز دیجیتال چیست ) است. با توجه به اینکه بسیاری از افراد زمان کافی برای فراگیری دانش مربوط به فعالیت در بازار را ندارند اما همچنان تمایل به کسب سود از این بازار را به عنوان شغل دوم خود دارند. آکادمی کمال قزلباش با ارائه خدمتی کارآمد برای کمک به این دسته از عزیزان در رابطه با آموزش ارز دیجیتال تلاش کرده است. کاربران میتوانند از خدمات ما به عنوان چراغ راه مسیر موفقیت خود در این بازار استفاده کنند. و در صورت تمایل به سرمایه گذاری در ارزهای دیجیتال و یاآموزش ارز دیجیتال در ارومیه با مشاورین ما به صورت کاملا رایگان در ارتباط باشید.