دیفای
نکات کلیدی
- ابزارهای بدهی توکن شده، محصولات مالی سنتی مانند اوراق قرضه و وام را با استفاده از فناوری بلاک چین دیجیتالی می کنند که کارایی و امنیت را افزایش می دهد.
- این ابزارها با استفاده از قراردادهای هوشمند برای فرآیندهای خودکار، نقدینگی و شفافیت را افزایش میدهند و در عین حال هزینهها را کاهش میدهند.
- مالکیت جزئی بدهی توکن شده موانع سرمایه گذاری را کاهش می دهد و بازارها را برای طیف وسیع تری از سرمایه گذاران قابل دسترس تر می کند.
- علیرغم پتانسیل آن، بدهی توکن شده با چالش هایی مانند عدم قطعیت نظارتی و نیاز به استانداردسازی و به رسمیت شناختن قانونی در بازار مواجه است.
ترکیب فناوری بلاک چین و بانکداری متعارف، محصولات جدیدی مانند ابزارهای بدهی توکن شده را در میان چشم انداز مالی دائما در حال تغییر ایجاد کرده است.
در بازارهای مالی ، این نمایش های دیجیتالی اوراق بدهی با هدف افزایش دسترسی، کارایی و شفافیت است. درک بدهی توکنیزه شده درک بهتری از ابزارهای مالی مبتنی بر بلاک چین و چگونگی تغییر مالی غیرمتمرکز (DeFi) در وام ، سرمایه گذاری و استقراض می دهد.
بدهی توکن شده، توضیح داده شد
در هسته خود، بدهی توکن شده شامل نمایش دیجیتالی یک محصول بدهی سنتی در یک بلاک چین است . اینگونه در نظر بگیرید: شما دارای یک توکن دیجیتالی هستید که نماد سرمایه گذاری شماست تا یک اوراق قرضه سنتی یا اسناد مرتبط با وام.
این توکن ها که با استفاده از فناوری بلاک چین ایجاد شده اند، بخش هایی از بدهی را نشان می دهند. آنها به طور ایمن در کیف پول های دیجیتال نگهداری می شوند و بلاک چین مالکیت واضح را تضمین می کند و خرید، فروش و تجارت اوراق بدهی را کارآمدتر می کند.
McKinsey & Company پیش بینی کرد که بازار توکن سازی دارایی تا سال 2030 کمتر از 2 تریلیون دلار ارزش خواهد داشت و محدوده آن بین 1 تا 4 تریلیون دلار خواهد بود. این در تضاد با تخمین های برنشتاین است که تا سال 2028 5 تریلیون دلار پیش بینی کرده بود و سیتی که همین رقم را تا سال 2030 پیش بینی کرده بود. میلیارد)، پیش بینی می شود تا سال 2030 بخش عمده ای از بازار توکن سازی باشد.
اما چرا بدهی توکن شده تا این اندازه جذاب است؟ این به دلیل مزایای ارائه شده توسط فناوری بلاک چین است:
- معاملات امن و غیرقابل تغییر هستند.
- پرداخت بهره و سایر رویه ها از طریق قراردادهای هوشمند خودکار می شوند .
- سرمایه گذاری در بازارهای منحصر به فرد تاریخی با مالکیت کسری ساده تر می شود.
ابزارهای بدهی توکن شده بخشی از روند گستردهتر توکنسازی داراییهای مالی ، از جمله املاک ، سهام و سایر اوراق بهادار هستند.
آیا می دانستید؟ در سال 2018، Bond-i بانک جهانی به اولین ابزار بدهی تبدیل شد که به طور کامل از طریق بلاک چین مدیریت می شد.
چه کسی بدهی توکن شده صادر می کند؟
صادرکننده نهادی است که بدهی توکن شده را ایجاد و ارائه می کند. این می تواند باشد:
- دولت ها: ارائه اوراق قرضه دولتی نمادین برای تأمین مالی پروژه های عمومی یا مدیریت بدهی.
- شرکت ها: انتشار اوراق قرضه توکن شده برای افزایش سرمایه برای عملیات تجاری یا توسعه.
- موسسات مالی: توکن کردن وام ها یا سایر ابزارهای بدهی برای افزایش نقدینگی یا جذب سرمایه گذاران جدید.
حال این سوال پیش می آید که خریدار چنین سازهایی کیست؟
خریدار سرمایهگذاری است که توکنها را خریداری میکند و اساساً پول (سرمایه) را به ناشر در ازای موارد زیر وام میدهد:
- پرداخت های بهره: پرداخت های منظم – به عنوان مثال، سالانه یا نیمه سالانه – طبق شرایط بدهی.
- بازپرداخت اصل: بازگشت سرمایه اولیه در سررسید.
سرمایه گذاران نهادی (بانک ها، صندوق های تامینی)، سرمایه گذاران خرد (افراد) یا علاقه مندان به ارزهای دیجیتال، خریداران ابزارهای بدهی توکن شده هستند.
آیا می دانستید؟ اولین اوراق قرضه سبز دولتی توکن شده در جهان توسط دولت منطقه اداری ویژه هنگ کنگ (HKSAR) در فوریه 2023 منتشر شد . این اوراق قرضه HKD به ارزش حدود 100 میلیون دلار، نقطه عطف مهمی در تکامل بلاک چین در بازارهای مالی بود.
انواع ابزار بدهی توکن شده
بیایید انواع اصلی ابزارهای بدهی توکن شده را بشکافیم:
- اوراق قرضه توکن شده: اینها اوراق قرضه معمولی هستند که بدهی های دولتی یا شرکتی هستند که توسط توکن های دیجیتال در یک بلاک چین نشان داده می شوند. به دلیل توانایی آنها در تسهیل تجارت اوراق قرضه در ارزش های کوچکتر، اوراق قرضه توکن دار به ویژه توسط سرمایه گذاران ترجیح داده می شود.
- وام های توکنیزه شده: وام ها را نیز می توان توکنیزه کرد و به چندین وام دهنده اجازه می دهد تا یک وام گیرنده را تأمین مالی کنند. این امر مالکیت کسری را امکان پذیر می کند، بنابراین وام دهندگان می توانند سرمایه گذاری های کوچک تری انجام دهند و بخشی از سود وام را دریافت کنند.
- سفته دیجیتال: اینها قراردادهای دیجیتالی هستند که در آن وام گیرنده متعهد می شود که وام دهنده را بازپرداخت کند. توکن کردن این یادداشت ها مدیریت و تجارت آنها را ساده می کند و کارایی و دسترسی را افزایش می دهد.
اوراق بدهی با پشتوانه رمزنگاری: اینها ابزارهای بدهی هستند که توسط دارایی های رمزنگاری پشتیبانی می شوند. این ابزارهای ترکیبی خلاقیت راه حل های مبتنی بر بلاک چین را با امنیت مالی معمولی ترکیب می کند.
نحوه کار ابزارهای بدهی توکن شده
فرآیند توکن سازی بدهی شامل چندین مرحله کلیدی است:
- دیجیتالی کردن دارایی: یک ابزار بدهی سنتی، مانند اوراق قرضه ، توسط ناشر انتخاب میشود و سپس نسخه دیجیتالی مبتنی بر بلاک چین را ایجاد میکند.
- استقرار قرارداد هوشمند: برای رمزگذاری شرایط ابزار بدهی، از جمله نرخ بهره، برنامه بازپرداخت و تاریخ سررسید، یک قرارداد هوشمند ایجاد می شود.
- ایجاد و توزیع توکن: با استفاده از فناوری بلاک چین، بدهی به واحدهای کوچکتر و قابل معامله به نام توکن تقسیم می شود که سپس به سرمایه گذاران ارائه می شود. به عنوان مثال، پلتفرم هایی مانند Hadron by Tether این فرآیند را ساده می کند و صادرکنندگان را با سرمایه گذاران بالقوه مرتبط می کند.
- تجارت و مدیریت: قراردادهای هوشمند به طور خودکار پرداخت های بهره و سایر تعهدات را انجام می دهند و به سرمایه گذاران این امکان را می دهند که این توکن ها را در بازارهای مالی مبتنی بر بلاک چین معامله کنند.
- نگهبانی: ابزارهای بدهی توکن شده در کیف پول های دیجیتال ذخیره می شوند و از ماهیت غیرمتمرکز بلاک چین برای نگهداری ایمن استفاده می کنند. سوابق مالکیت بر روی بلاک چین نگهداری می شود و شفافیت را تضمین می کند و نیاز به متولیان سنتی را از بین می برد.
مزایای بدهی توکن شده
ابزارهای بدهی توکن شده چندین مزیت را ارائه می دهند، از جمله:
- نقدینگی بهبود یافته: با تقسیم بدهی به واحدهای کوچکتر و قابل معامله، توکن سازی طیف وسیع تری از سرمایه گذاران را جذب می کند. علاوه بر این، فناوریهای بلاک چین معاملات را در تمام ساعات شبانه روز ممکن میسازد و نقدینگی و دسترسی بازار را افزایش میدهد.
- کارایی هزینه: بدهی های توکن شده با خودکارسازی رویه ها با قراردادهای هوشمند، وابستگی به واسطه هایی مانند کارگزاران و دفاتر تهاتر را کاهش می دهد، که هزینه های مبادله و اداری را کاهش می دهد. زمان و منابع با ساده سازی صدور و تسویه صرفه جویی می شود.
- شفافیت و امنیت افزایش یافته: بلاک چین یک گزارش غیرقابل تغییر برای ردیابی تراکنش ارائه می دهد و اعتماد مشارکت کنندگان را تقویت می کند. حفاظت های رمزنگاری بلاک چین خطر کلاهبرداری را کاهش می دهد و به سرمایه گذاران اجازه می دهد تا دارایی ها و پرداخت ها را در زمان واقعی پیگیری کنند.
- دسترسی: با کاهش آستانه سرمایه گذاری، بدهی های نمادین بازارهای بدهی بسته شده قبلی را برای همه قابل دسترس تر می کند. علاوه بر این، تجارت ابزارهای بدهی غیرسنتی مانند مطالبات و وام های خرد را آسان تر می کند.
- قابلیت برنامه ریزی: قراردادهای هوشمند با خودکارسازی فرآیندهای حیاتی مانند پرداخت کوپن، سررسید و انطباق، اشتباهات و تأخیرها را کاهش می دهند. ویژگیهایی مانند نرخ بهره پلکانی یا محدودیت در نقل و انتقالات نیز میتواند به توکنهای بدهی اضافه شود.
- تسویه سریع تر: بلاک چین از تسویه حساب های تقریباً آنی (T+0) پشتیبانی می کند، ریسک طرف مقابل را کاهش می دهد و جریان نقدی را بهبود می بخشد.
- انطباق با مقررات: بلاک چین با ارائه سوابق شفاف و بیدرنگ، ممیزی را آسانتر میکند، در حالی که قوانین انطباق تعبیهشده انطباق با هنجارهای نظارتی را تضمین میکند.
آیا می دانستید؟ طبق گزارش CoinGecko، اوراق خزانه داری توکن شده ایالات متحده در سال 2023 رشد 641 درصدی داشته و از 114 میلیون دلار به 845 میلیون دلار رسیده است.
چالش های مرتبط با بدهی توکن شده
اگرچه محصولات بدهی توکن شده برای بازارهای مالی نوآورانه هستند، قبل از اینکه بتوان آنها را به طور گسترده مورد استفاده قرار داد، باید به چندین موضوع پرداخت:
- عدم قطعیت نظارتی: در بسیاری از حوزه های قضایی، چشم انداز نظارتی مربوط به بدهی های توکن شده تکه تکه و توسعه نیافته است. مقررات حاکم بر محصولات مالی مبتنی بر بلاک چین در کشورهای مختلف متفاوت است، که کار صادرکنندگان فرامرزی را دشوارتر می کند. پیمایش در این محیط از هم گسیخته با حفظ انطباق می تواند گران و وقت گیر باشد.
- خطرات تکنولوژیکی: قراردادهای هوشمند، که وظایف مربوط به بدهی های توکن شده را خودکار می کنند، در برابر نقص های هک و کدگذاری آسیب پذیر هستند. زیانهای مالی میتواند ناشی از آسیبپذیری قرارداد هوشمند باشد، و از آنجایی که فناوری بلاک چین غیرمتمرکز است، در صورت بروز چنین مسائلی، دسترسی محدودی وجود دارد.
- بلوغ بازار و نقدینگی: موسسات مالی سنتی هنوز به طور کامل در بازارهای بدهی نمادین که هنوز در مراحل ابتدایی خود هستند درگیر نشده اند. به دلیل حجم پایین معاملات در بازارهای ثانویه که این عدم پذیرش ایجاد میکند، ممکن است سرمایهگذاران خرید یا فروش توکنها را با سهولت دشوارتر ببینند.
- عدم استانداردسازی: توکنسازی توسط پلتفرمها و پروتکلهای مختلف رویکرد متفاوتی دارد. مسائل مربوط به قابلیت همکاری با این عدم ثبات ایجاد می شود، که کار را برای ناشران و سرمایه گذاران چالش برانگیز می کند تا در چندین پلتفرم کار کنند.
- شناسایی قانونی و عملیاتی: ابزارهای مالی مبتنی بر فناوری بلاک چین در بسیاری از حوزههای قضایی از شناسایی قانونی کامل برخوردار نیستند. این ممکن است اجرای حقوق و مسئولیتها را دشوارتر کند، بهویژه زمانی که اختلاف نظر وجود دارد یا پیشفرض وجود دارد.
- آموزش و آگاهی سرمایهگذاران: از آنجایی که بدهی توکنشده هنوز یک ایده نسبتاً جدید است، بسیاری از سرمایهگذاران ممکن است کاملاً از مزایا، خطرات یا عملکرد آن آگاه نباشند. این عدم درک ممکن است مانع پذیرش گسترده تر شود.
آیا می توان بدهی توکن شده را بازخرید کرد؟
بازپرداخت بدهی به بازپرداخت مبلغ اصلی یک ابزار بدهی (مانند اوراق قرضه یا وام) توسط ناشر به وام دهنده یا سرمایه گذار در سررسید یا در یک تاریخ توافق شده اشاره دارد. این نشان دهنده پایان دوره استقراض است که اغلب با پرداخت سود نهایی همراه است.
معمولاً امکان بازخرید بدهی توکن شده در سررسید یا مطابق با شرایط مشخص شده در قرارداد هوشمند اساسی وجود دارد. این رویههای خودکار، معاملات دقیق و سریع را تضمین میکنند و در عین حال نیاز به واسطهها را کاهش میدهند.
بسته به شرایط قرارداد، بازخرید اوراق بدهی با پشتوانه رمزنگاری ممکن است شامل بازپرداخت پول فیات، ارز دیجیتال یا سایر داراییهای دیجیتال باشد. در طول فرآیند بازخرید، امنیت و شفافیت توسط فناوری بلاک چین تضمین می شود. برای کاهش اختلافات، دارندگان توکن میتوانند جزئیات بازپرداخت را پیگیری کرده و مالکیت خود را در دفتر کل تغییرناپذیر تأیید کنند.
در نهایت، سرمایه گذاران باید از بررسی دقیق، اعتبار ناشران و درک شرایط موجود در قراردادهای هوشمند برای جلوگیری از اختلافات احتمالی یا زیان های مالی اطمینان حاصل کنند.
