استراتژی معاملاتی استرانگل Strangle

استرانگل یک استراتژی معاملاتی اختیار معامله است که هدف آن کسب سود از حرکت های قیمتی قابل توجه در یک سهم یا دارایی دیگر است، خواه حرکت به سمت بالا یا پایین باشد.

یک مورد کلاسیک که در آن ممکن است از این استراتژی استفاده کنید، قبل از اعلامیه مورد انتظار اداره غذا و داروی ایالات متحده (FDA) در مورد داروی یک شرکت دارویی است.

در صورت تایید، می توانید انتظار افزایش قیمت سهام شرکت را داشته باشید. اگر رد شود، پتانسیل سود دارو از بین می رود و احتمالاً قیمت سهام مانند یک سنگ کاهش می یابد.

این استراتژی شامل خرید همزمان دو نوع اختیار در یک دارایی است: یک اختیار خرید (حق خرید) با قیمت اعتصاب بالاتر از قیمت فعلی بازار و یک اختیار فروش (حق فروش) با قیمت معاملاتی کمتر از بازار فعلی.

قیمت – هر دو با تاریخ انقضا یکسان. این ترکیب به شما یک شبکه ایمنی برای کسب سود می دهد، چه قیمت دارایی بالا برود و چه سقوط کند.

در زیر، نحوه راه‌اندازی یک استرانگل، محاسبه حداکثر ریسک و تعیین زمانی که این استراتژی منطقی‌تر است را توضیح می‌دهیم.

 

چه زمانی باید یک استراتژی استرانگل را در نظر گرفت

استرانگل به ویژه در طول رویدادها یا شرایط بازار که معمولاً نوسان قیمت قابل توجهی را ایجاد می کند، ارزشمند است . در اینجا موقعیت های کلیدی وجود دارد که معامله گران ممکن است آن را در نظر بگیرند:

اعلان‌های درآمد:

شرکت‌ها، به‌ویژه در بخش‌های فناوری و رشد، اغلب پس از گزارش‌های سود سه ماهه شاهد نوسانات قیمتی چشمگیر هستند. سرمایه‌گذاران تمایل دارند به گزارش‌های درآمد فناوری پاسخ دهند مانند افرادی که پیتزا می‌خورند با آناناس در بالا یا پوشیدن Crocs: آنها یا آن را دوست دارند یا از آن متنفرند. هیچ واکنش متوسطی وجود ندارد

به عنوان مثال، در فوریه 2023، Meta Platforms Inc. ( META ) در یک روز 26 درصد کاهش یافت و 232 میلیارد دلار از ارزش بازار را از دست داد. این رکورد بزرگ‌ترین ضرر یک روزه قبلی را شکست – رکوردی ناچیز که شرکت اپل ( AAPL ) تنها 17 ماه قبل از آن ثبت کرده بود. سهام متا به مدت پنج روز متوالی افزایش یافته بود تا اینکه گزارش درآمد از انتظارات تحلیلگران کمتر بود و سرمایه‌گذاران را به تلاش برای خروج واداشت.

فعالیت ادغام و اکتساب:

وقتی شایعه می شود که شرکت ها هدف خرید هستند یا در معاملات عمده شرکت دارند، قیمت سهام آنها اغلب نوسان می کند.

خفه کردن می تواند شما را قادر سازد که سود ببرید، چه معامله ای با قیمت بالا انجام شود و چه از هم پاشیده شود و باعث کاهش قیمت شود.

تاییدیه‌های داروی FDA:

همانطور که در بالا اشاره کردیم، شرکت‌های بیوتکنولوژی و داروسازی معمولاً هنگامی که FDA در مورد داروهایشان تصمیم می‌گیرد، شاهد تغییرات قیمت زیادی هستند.

این رویدادهای دودویی می‌توانند سهام را در صورت تایید یا رد شدن به اوج افزایش دهند.

به عنوان مثال، در ژوئن 2021، سهام Biogen Inc. ( BIIB ) پس از تایید جنجالی داروی آلزایمر خود، Aduhelm توسط FDA، بیش از 38٪ در یک روز افزایش یافت – یکی از بزرگترین جهش‌های قیمتی که تا کنون به تایید FDA مربوط می‌شود.1

جلسات فدرال رزرو ایالات متحده:

اعلامیه های اصلی سیاست فدرال رزرو در مورد نرخ بهره یا سیاست پولی اغلب نوسانات عمده ای در بازار ایجاد می کند. این نه تنها بر سهام بلکه بر ارزها، اوراق قرضه و سایر دارایی ها نیز تأثیر می گذارد.

راه‌اندازی محصولات عمده:

شرکت‌هایی مانند اپل اغلب می‌بینند که سهام آن‌ها در حول اعلان‌های محصولات اصلی دستخوش تغییرات قابل توجهی می‌شود.

برای مثال، موفقیت یا شکست یک آیفون جدید، می تواند به طور چشمگیری بر قیمت سهام تأثیر بگذارد. تسلا یکی دیگر از شرکت‌هایی است که پس از عرضه محصولات اصلی صعود یا سقوط می‌کند – اما به نظر می‌رسد هرگز به سمتی نمی‌رود.

 

نحوه اجرای استراتژی گزینه های Strangle

استرانگل به دو صورت وجود دارد:

1. در یک استرانگل طولانی مدت – که بیشتر مورد استفاده قرار می گیرد – سرمایه گذار به طور همزمان یک تماس بدون پول  و یک گزینه فروش خارج از پول خریداری می کند. قیمت معامله اختیار خرید بالاتر از قیمت بازار فعلی دارایی پایه است، در حالی که قیمت خرید دارایی دارای قیمتی است که کمتر از قیمت بازار دارایی است.

این استراتژی پتانسیل سود قابل توجهی را ارائه می دهد، زیرا در صورت افزایش قیمت دارایی پایه، گزینه خرید از نظر تئوری صعودی نامحدود دارد. در همین حال، در صورت سقوط دارایی پایه، گزینه فروش می تواند سود کند. ریسک – بیشترین ضرری که می توانید در معامله داشته باشید به حق بیمه  دو گزینه محدود می شود.2

2. در یک استرانگل کوتاه ، شما به طور همزمان یک خرید بدون پول و یک تماس بدون پول می فروشید. این رویکرد یک استراتژی خنثی با پتانسیل سود محدود است. زمانی که قیمت سهام پایه در محدوده باریکی بین نقاط سربه سر معامله می شود، سود خفه کوتاه مدت به دست می آید و بیشترین سودی که می توانید کسب کنید، حق بیمه خالص از نوشتن  دو گزینه است، هزینه های معاملاتی کمتر.3

 

استرانگل در مقابل استرادل

استرانگل ها و استرادل ها مشابه هستند و معامله گران از آنها برای سود بردن از حرکت های قابل توجه به سمت بالا یا نزول استفاده می کنند.

با این حال، یک معامله طولانی شامل خرید همزمان  اختیار خرید و فروش بر روی پول است  – که در آن قیمت اعتصاب با قیمت بازار دارایی پایه یکسان است – نه گزینه های خارج از پول. در زیر نموداری با سناریویی وجود دارد که نحوه عملکرد آن را نشان می دهد. (همچنین می توانید روی دکمه ها کلیک کنید تا استراتژی های گزینه های دیگر را ببینید.)

یک استرادل کوتاه مانند یک خفه کردن کوتاه است، با پتانسیل سود محدود – حق بیمه ای که از نوشتن گزینه های خرید و فروش پول جمع آوری می شود.

برای استرادل ها، زمانی سود می برید که قیمت اوراق بهادار از قیمت اعتصاب به میزانی بیشتر از هزینه کل حق بیمه افزایش یا کاهش یابد.45

تفاوت دیگر هزینه است. خرید خفه کننده عموماً ارزانتر از استرادل است. این به این دلیل است که قیمت‌های اعتصاب بیشتر از هم فاصله دارند و این احتمال رسیدن قیمت دارایی پایه به آنها را کاهش می‌دهد و باعث اعمال اختیار می‌شود.6

 

مزایا و معایب استرانگل

استرانگل چندین مزیت حیاتی برای معامله گران گزینه ارائه می دهد. اول، آنها معمولاً ارزان تر از استراتژی های مشابه مانند straddles هستند، زیرا هر دو گزینه بدون پول خریداری می شوند.

این هزینه کمتر به این معنی است که بیشترین چیزی که می توانید از دست بدهید کمتر است. همچنین این یک استراتژی بسیار انعطاف‌پذیر است—شما می‌توانید قیمت‌های اعتصاب را طوری تنظیم کنید که با تحمل ریسک و چشم‌انداز بازارتان مطابقت داشته باشد.

به عنوان مثال، ممکن است برای کاهش هزینه‌های خود، قیمت‌های اعتصاب را با فاصله بیشتری از یکدیگر انتخاب کنید، به این معنی که تنها در صورتی سود خواهید برد که قیمت دارایی بیشتر شود.

با این حال، خفه کردن معایب قابل توجهی دارد. برای خفه کردن طولانی، بزرگترین چالش کاهش زمان است – هر دو گزینه با نزدیک شدن به انقضا زمانی که قیمت دارایی به اندازه کافی حرکت نمی کند، ارزش آنها کاهش می یابد. این بدان معنی است که شما نه تنها به یک حرکت قیمت بزرگ نیاز دارید، بلکه به حرکتی که نسبتاً سریع اتفاق می افتد نیاز دارید.

خطرات برای استرانگل کوتاه مدت حتی بیشتر است: اگر قیمت دارایی به طور چشمگیری در هر جهت حرکت کند، در حالی که سود در حق بیمه دریافتی محدود شود، ضرر بالقوه نامحدود است.

 

مثالی در دنیای واقعی از استرانگل

برای نشان دادن، بیایید بگوییم که Starbucks ( SBUX ) با قیمت 50 دلار به ازای هر سهم معامله می شود. برای استفاده از خفه کردن، باید دو موقعیت طولانی انتخاب کنید، یکی تماس و دیگری قرار دادن:

• این تماس دارای اعتصاب 52 دلاری است و حق بیمه 3 دلار است، برای کل هزینه 300 دلار (3 دلار × 100 سهم).
• گزینه فروش دارای قیمت اعتصاب 48 دلار است و حق بیمه 2.85 دلار برای هزینه کل 285 دلار (2.85 دلار × 100 سهم) است.
• تاریخ انقضای هر دو گزینه یکسان است .

بیایید نتیجه نتایج زیر را بررسی کنیم:

1. سهام بین نقاط سربه سر باقی می ماند :

اگر قیمت سهام در طول عمر گزینه بین 48 تا 52 دلار باقی بماند، 585 دلار، یعنی کل هزینه دو قرارداد اختیار معامله (300 + 285 دلار) را از دست خواهید داد.

2. قیمت سهام در 38 دلار به پایان می رسد :

با این حال، فرض کنید سهام Starbucks سقوط کند. اگر قیمت سهام به 38 دلار ختم شود، اختیار خرید بدون ارزش منقضی می‌شود و 300 دلار حق بیمه پرداخت شده برای آن گزینه از دست می‌رود. با این وجود، گزینه فروش ارزش پیدا کرده است و در 1000 دلار منقضی شده و سود خالص 715 دلاری (1000 دلار کمتر از هزینه اولیه اختیار معامله 285 دلاری) برای آن گزینه ایجاد می کند.

بنابراین، کل سود معامله گر 415 دلار است (715 دلار سود خالص در اختیار خرید منهای 300 دلار زیان در اختیار خرید).

3. قیمت تا 57 دلار افزایش می یابد :

اگر این اتفاق بیفتد، گزینه put بی ارزش منقضی می شود و حق بیمه 285 دلاری پرداخت شده برای آن را از دست می دهد.

در همین حال، گزینه فراخوان سودی معادل 200 دلار (ارزش 500 دلار – حق بیمه 300 دلار) به همراه دارد. هنگامی که ضرر ناشی از اختیار فروش در نظر گرفته شود، شما 85 دلار (سود 200 دلار از اختیار خرید منهای 285 دلار از دست رفته در اختیار فروش) را در معاملات از دست می دهید، زیرا حرکت قیمت به اندازه کافی بزرگ نبود تا هزینه گزینه ها را جبران کند.

نتیجه این معاملات این است که قیمت باید به اندازه کافی بالا یا پایین برود تا آنها را سودآور کند. اگر استارباکس 12 دلار قیمتش را به 62 دلار برای هر سهم افزایش می داد، سود کل دوباره 415 دلار می شد (ارزش 1000 دلار – 300 دلار برای حق بیمه اختیار خرید – 285 دلار برای یک اختیار فروش منقضی شده).

 

خط پایین

استرانگل یک استراتژی گزینه است که شامل خرید یک خرید و فروش با قیمت‌های مختلف با انقضای یکسان است. معمولاً توسط سرمایه گذارانی استفاده می شود که فکر می کنند قیمت دارایی به طور قابل توجهی در آینده افزایش می یابد اما از جهت آن مطمئن نیستند.

درک نحوه معامله خفه کردن به شما امکان می دهد بدون توجه به اینکه قیمت یک دارایی برای یک سرمایه گذاری نسبتاً کوچک به کدام سمت حرکت می کند، به طور بالقوه سود ببرید.

هنگام معامله با استرانگل، مهم است که حداکثر ضرر بالقوه، نقاط سر به سر و استراتژی خروج را شناسایی کنید تا شانس خود را برای کسب سود افزایش دهید.